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人工智能逐漸成為全球最重要的科技之一，並有可能改變人類的生活與工作方式，甚至國與國之間的競爭模式。直到最近，美國一直被視為人工智能領域的領先國家，但中國最新的人工智能模型反映中國正緊隨其後。中美之間的科技角力如何影響投資格局？
中國帶來的驚喜
2025年1月，一間默默無聞的中國公司DeepSeek推出一款名為「R1」的免費人工智能工具，迅速成為蘋果美國應用商店下載量最高的應用程式。R1是一款大型語言模型，具備理解及生成類似人類語言的能力，與 ChatGPT 類似。
DeepSeek進軍人工智能領域使投資者大感意外。R1的表現似乎足以媲美OpenAI、Google及Meta等美國科技巨擘的產品。更令人驚訝的是，據報其開發成本遠低於美國同類模型。DeepSeek表示R1模型僅花費560萬美元及使用2,000塊輝達晶片，而美國的人工智能模型通常使用超過10,000塊晶片，成本高達數十億美元2。
這則消息在市場引起巨大迴響，美國科技股急跌，生產大部分人工智能晶片的美國公司輝達的市值在一日內蒸發約6,000億美元，創下美國史上最大的單日市值損失紀錄 1。
事件的重要性
DeepSeek的出現打破了關於人工智能未來發展的既有觀點。投資者開始憂慮，若人工智能的開發成本下降，公司未必需要在相關運算設備上大舉投資。這或會影響大型科技公司的利潤。
英卓投資管理的科技主題股票主管Jeffrey Lin表示：「投資者預期，隨着效率提升，企業將人工智能整合至產品或流程時，可能無需如早前公佈般投放大量資金。」
這個新模型亦動搖了美國科技公司領先中國同業的普遍假設。美國的回應亦反映了在這項新興科技中佔據領先地位的重要性。美國總統特朗普宣佈名為「星際之門」（Stargate Project）的人工智能發展計劃，投資金額達5,000億美元3。歐盟亦承諾投入2,000億歐元4，法國更額外撥款1,090億歐元推動人工智能發展5。
人工智能領域的主導地位
2023年各地區開發的著名機器學習模型數量
資料來源：《2024年人工智能指數年度報告》，史丹佛大學。
人工智能目前被視為所謂「第四次工業革命」的關鍵部分，因其可能對人類的生活與工作方式產生顛覆性影響。各國均希望領先人工智能競賽，因為相關科技能夠透過提高生產力帶來經濟效益、改善醫療及教育，甚至加強國家安全。
中國的創新
現階段仍難以斷定哪個國家最終將在人工智能領域佔據主導地位。DeepSeek事件最令人意外之處是儘管美國設法限制中國取得先進晶片，中國科技仍然突飛猛進。
然而，市場不應感到如此驚訝。Jeffrey 解釋指︰「中國匯聚了許多頂尖電腦科學人才，而他們能在運算資源有限的情況下開發出這種產品，足以證明其強大實力。」
中國經濟在近年經歷轉變，更加重視以創新引領經濟發展。目前，中國每年申請的專利數量冠絕所有國家——2024年達到170萬項，而美國則為60萬項。中國亦較美國培育出更多科學與科技博士6。
受政府政策推動，中國現今已成為高度創新的經濟體，在多個行業中處於領先地位，包括電動車、太陽能電池板及電池技術。例如，中國汽車製造商比亞迪最近超越特斯拉，成為全球最大電動車製造商7。
對投資者有何影響？
DeepSeek的推出鼓勵投資者重新審視中國科技公司。網上零售商阿里巴巴及網上搜尋公司百度等公司的股價均有所上升。過去數年，許多投資者因憂慮中國經濟而避免投資中國。然而，中國在人工智能領域的進展有助重建投資者對中國股市的信心。
英卓投資管理亞太股票聯席主管David Perrett表示：「儘管中國股市近年表現低迷，但我們對中國的科技進步始終保持高度關注與興趣。」
人工智能時代
考慮到人工智能發展的潛在影響，人工智能科技的效率提升有望推動人工智能應用及部署進一步普及。Jeffrey對此感到樂觀，他指出：「回顧運算科技的過往發展，每當電腦運算能力提升並應用在全新領域時，市場的潛在規模便會擴大。」儘管市場焦點或會轉移，但Jeffrey相信其整體需求料將持續增長。
他認為人工智能是橫跨數十年的投資機會，目前仍處於起步階段，並將有三類公司從中受惠：
- 推動者 – 例如構建核心技術的輝達；
- 供應者 – 通常為將人工智能科技整合至旗下產品的軟件公司；以及
- 受惠者 – 運用人工智能實現增長或提高工作效率的公司。
目前為止，大部分焦點集中在推動者上。然而，若DeepSeek的成功帶動人工智能更廣泛普及，市場焦點或在不久將來轉向供應者及受惠者。
人工智能時代可能才剛剛開始，市場格局亦在迅速演變。Jeffrey認為，DeepSeek或許標誌著人工智能發展歷程的關鍵時刻。他表示︰「我們認為這事件最終反映了人工智能加速發展，全新的人工智能應用有望提早出現。」
人工智能的發展或許更像是一場馬拉松而非短跑比賽，但對於Jeffrey而言，隨著未來數年的創新及應用步伐加快，市場將湧現大量長線投資機會。
1 Investing.com，《輝達投資者經歷史上最大單日損失——當前部署策略》，（investing.com），2025年1月。
2 半島電視台，《中國的DeepSeek撼動全球科技格局，外界對其說法提出質疑》，（Aljazeera.com），2025年1月。
3 US News，《特朗普支持的星際之門人工智能計劃是什麼？為何備受爭議？》（usnews.com），2025年1月。
4 Hyperight，《歐盟推出歷史性的2,000億歐元投資計劃：對歐洲人工智能未來發展的潛在影響》，（hyperight.com），2025年2月。
5 Verdict，《法國承諾投資1,090億歐元推動人工智能發展》，（verdict.co.uk），2025年2月。
6 英國廣播公司，《英國將無法抗衡中國的技術主導地位》，（bbc.co.uk），2025年1月。
7 南華早報，《比亞迪第四季產量超越特斯拉，成為全球最大純電動車製造商》，（scmp.com），2025年1月。
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